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“我认为在终端上，我们的创新不够，能力不够！”2010年12月3日，任正非在“高级座谈会”上道出了自己对终端的思考。他提醒华为的高层和手机终端公司的骨干，华为要在手机终端的领域做全球第一需要漫长的时间积累，这个时间可能是10年甚至更长。一年后，华为建立了品牌，并着手解决运营商渠道利润低的问题。紧接着三亚会议召开，华为决定将终端并入消费业务，砍掉3000万部低端智能机和功能机。

【技术面】【美指】美元指数上周五价格呈现冲高回落的状态，上周五价格最高上涨至97.838位置，最低下跌至97.493位置，收盘价于97.825位置。美指近期价格短线上破97.80位置后价格再次出现回撤，目前美指短线维持高位震荡走势，长线看美指依旧处于多头走势，由于上周五非农数据的影响美指晚间弱势下行。短线看美指还有向下回撤的空间，不过下方我们需重点关注96.80-97区间支撑，价格不破此位置还将继续上行。短线关注97.70-80区间阻力压制美指我们维持先空后多对待。

以前海开源多元策略混合A、前海开源丰鑫混合A为例，两只基金2018年四季报分别显示，前十大重仓股均为券商股，这两只基金抓到了2月份以来非银金融板块的涨幅。前海开源多元策略混合A基金经理付海宁表示：重仓券商股是始于2018年四季度，公司投研体系通过宏观经济指标，不断跟踪市场，看到了监管层面对于发展股票融资，支持实体经济的决心。通过前海开源基金内部的宏观周期识别模式系统，投研体系当时认为券商的盈利会因为股票质押压力的缓解首先获益，而这种获益是全方位的，无论任何行业的股票质押压力缓解最终都会反应到券商的盈利中。此外，从估值层面，券商行业一直是A股反弹过程中弹性较高的品种，在这一轮估值修复过程中充当了“排头兵”。从中长期来讲，科创板的设立，对于长期通过直接融资支持实体经济，使得券商行业步入良性发展也有好处。

这意味着，在当前整个金融业去杠杆的背景下，宝能系的资管计划杠杆必须要降低，宝能系是否有足够的资金去补足杠杆、延长期限存疑。对于宝能为何没有在万科股价40元的高位转让，而是等跌到了30多元转让，市场中也有一种观点认为，宝能可能在“左手倒右手”自己接盘。如此当然股价越低越好。

没有资金也没有背景的华为当然没有资格代理这些大品牌，只能勉强在农村市场售卖鸿年公司的HAX交换机，以谋求夹缝生存的机会。当时，至少有400家企业做着和华为相同的业务，他们在巨头的阴影下求活，并互相争夺残羹冷炙。此后几年，一边代理设备拓展市场资源，一边招兵买马尝试技术创新，华为挺过了创业的危险期，但是新的问题接踵而至。由于产品货源紧张，以及代理的产品出问题很难及时维修，华为在客户服务时承受了巨大的压力。这成为悬挂在任正非头顶的警钟，日日长鸣。

尽管宝能此前公告已对这些资管计划进行了延期，但根据2016年7月18日实施的资管“八条底线”，股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍。而根据摩根大通计算，在宝能系的资管计划中，建行、广发、平安、民生、浦发、浙商银行六家银行为宝能收购万科股权融资约260亿元；每一层融资的杠杆均为2.0倍，综合计算实际杠杆倍数为4.2倍。